公司将于2 月18 日复牌。
    评论：
    收购标的主营3C 连接器，收购估值12 倍，相对合理。翊腾电子是为消费类电子 (Consumer) 、通讯 (Communication) 、计算机 (Computer) 、汽车(Car) 等 4C 产业提供高精密电子连接器的开发、生产和销售的公司，2015 年收入和净利润分为3.03 亿元和7251 万元。翊腾电子承诺扣非后净利润2016 年、2017 年不低于8,750 万元、1.09 亿元，按2016 年承诺利润计算，收购PE 为11.9 倍，估值相对合理。
    收购翊腾电子有益于公司打造连接器全产业链，形成多元发展。翊腾电子主要产品为连接器和结构件，直接或间接客户主要有：奔驰、苹果（iPhone6/Plus 和iPhone 6S/Plus 手机Home 键补强钢片的出货量，标的公司全球市占率70%）、华为、特斯拉、比亚迪、台湾仁宝、金立等。公司产品竞争力强，能与台日韩资企业直接竞争。收购翊腾电子有利于公司在3C 连接器和精密结构件领域进行扩张，形成轨道交通连接器、电动汽车连接器、3C连接器和精密结构件多元化发展。
    公司新能源汽车和通讯连接器增长迅速，已形成轨交、新能源、轨交连接器三足鼎立的多元局面。2015 年公司新能源和通讯连接器分别同比增长288.70%和5417.34%，占收入比重超过40%，我们认为随着新能源汽车需求的持续增长和通讯业务的持续推广，公司连接器市场的布局正日趋完善，对单一轨道交通连接器的依赖性正逐步减弱，已形成轨交、新能源、轨交连接器三足鼎立的多元局面。
    轨交连接器望恢复增长。2015 年，公司轨道交通连接器销售收入2.29 亿元，同降26.53%，主要原因系南北车合并导致项目订单放缓所致。我们认为随着中车的内部整合逐步完成，订单将逐步完成，2016 年有望恢复增长。
    风险因素。市场竞争加剧；多元扩张的管理风险。
    首次覆盖给予“增持”评级。公司通过收购翊腾电子进入3C 连接器领域，逐步完善连接器领域的多元布局，预计2016-2018 年EPS 为0.48、0.61、0.76 元，考虑翊腾电子收购，按备考业绩计算，2016-2017 年净利润为2.48亿元、3.14 亿元，按铁路设备行业2016 年平均估值40 倍，考虑到公司在连接器行业的龙头地位，给予公司2016 年45 倍估值，对应目标市值112亿元，按全面摊薄股本计算，目标价31.4 元。考虑到公司不断拓展新领域，外延持续进行，具有长期价值，首次覆盖给予“增持”评级。