支撑评级的要点
    在激烈的市场竞争环境下，保险业务仍保持了快速发展，增速高于同类竞争公司；且受益于综合金融、互联网金融的整体布局，内生增长贡献大，抵御外部市场波动的能力更强，成长性更稳健。
    综合金融打通传统金融业务平台，形成了保险、银行、投资为核心的整体业务优势，客户迁徙和交叉销售效果显著。
    互联网金融业务处于行业领先地位，业态丰富、规模优势明显，具备深入渗透居民生活、开展相关金融、服务业务的潜力；同时与传统核心金融相结合，并利用自身金融和互联网业务和技术的优势，向着开放式平台模式发展，业态更稳定、风险水平更低。
    评级面临的主要风险
    系统性的宏观经济、金融行业风险。
    互联网金融创新不成功的风险和监管政策风险。
    估值
    基于评估价值法，同时参考分部估值，给予公司买入评级，目标价45.32。
    我们预计公司2015 至2017 年，每股内含价值分别为31.23、36.77、43.17元，对应当前P/EV 估值为0.95、0.81、0.69 倍。从历史情况来看，估值低点出现在2014 年3 月19 日，当时上证指数为2,021.73 点，公司P/EV值为0.698；伴随公司保险业务价值不断提升，以及各项业务带来的评估价值的不断丰富，建议在估值底部区域适度关注投资机会。