定增资金除归还借款外，主要用于加码医药板块，如与军科院毒物药物研究所共建药物代谢平台；（5）公司表示未来有望再次融资，外延切入体外诊断、特色专科医院以及重服务的高端养老产业布局大健康领域。到2019 年争取实现大健康的非医药收入规模超过医药收入规模。
    产品梯队布局完善，助力业绩稳步增长。1）华素制药的博苏片、华素片及飞赛乐三大明星产品保证医药业务板块稳定增长，博苏2015Q3 营收1.27 亿，占营收18.53%，增速超20%；华素片是治疗口腔溃疡消炎的知名龙头品牌，市占率50%；飞赛乐是军科院研制的新一代晕车药，起效快安全持久，增速达30%。2）华素愈创牙膏、盐酸贝尼地平片有望奠定业绩二次腾飞坚实基础；3）收购多多药业进一步丰富品种，神经精神类曲马多系列和妇科五加生化胶囊、克林霉素磷酸酯阴道凝胶市场前景看好。
    牵手军科院共建研发平台，在研储备产品丰富。与军科院放射与辐射医学研究所合作研发知母皂苷BⅡ（治疗老年痴呆症）；购买军科院毒物药物研究所治疗氰化物中毒原军用药；与军科院毒物药物研究所合作共建药物代谢平台，与军科院共用同位素实验室，并深入合作，以军科院为后盾研发有保障；公司在研产品丰富，有用于镇痛的盐酸羟吗啡酮及片、氨酚羟考酮片，用于治疗高血压、心绞痛等心血管疾病的β肾上腺素受体阻滞剂琥珀酸美托洛尔及缓释片等；1 月29 日，公司2013 年11 月12 日申报的盐酸羟吗啡酮及片获得临床批件，该产品在国内尚无申报与生产单位，2014 年全球市场近2 亿美元。
    盈利预测：暂不考虑公司剩余约10 亿资产剥离的收益，测算公司2015~2017 年对应EPS 为0.24、0.11、0.16 元，对应当前股价PE 分别为36x、77x、54x。考虑到公司内生+外延齐头并进转型聚焦大健康产业的强烈决心，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级，目标价11 元。
    风险提示：新产品推广不及预期、多多药业整合不达预期