增长主要由于1）自来水售量4%稳定增长；2）第九污水处理厂投产后污水处理量同比增20%；3）第二污水处理厂拆迁过渡期运营；4）处置证券投资收益等。
    2016 年主业受益阶梯水价/价格改革：公司目前供排水规模近600 吨/日。根据地方政策推进来看，成都地区阶梯水价2016 年望全面实行，有望最高带来19%收入增长空间；《关于推进价格机制改革的若干意见》要求污水污泥处理收费市场化，价格提升同时将进一步打开污泥处理市场。
    环保将成业绩重要增量：公司承担地方公用事业平台同时执行“一主多元”战略，通过渗滤液、垃圾焚烧、污泥、再生水向环保领域拓展，并成立兴蓉研究院积极进行环保研发。公司渗滤液产能利用存提升空间，2400 吨/日万兴垃圾焚烧发电项目2016 年底将完工投运，700 吨/日污泥处理产能和锦城湖中水补水项目稳步推进中，环保在2016-2017 年将成业绩重要增量。
    携手国开发展基金：公司通过国开发展基金入股自来水子公司的方式筹集3.48 亿元用于自来水七厂二期工程项目和高新区、天府新区等自来水管道项目建设。入股后国开发展基金在自来水子公司中持股比例7.55%，公司将在15 年内分三批以年化1.2%的收益率进行股权回购。我们认为随着利率市场化和政策对基础公共事业项目的推进，公司作为优质地方性平台有望进一步获得政策支持，未来在低成本资金获取上将更具优势。
    盈利预测与估值：预测16-17 年EPS 0.29、0.37 元（考虑到发行H 股摊薄），对应PE 16.97、12.95 倍维持买入评级。
    风险提示：市场拓展低于预期；发行H 股不成功。