同时四季度进入项目建设高峰期，管理费用大幅增长导致公司Q4 单季亏损300-1100 万元。展望16 年，前期建设电站陆续并网将大幅提升运营收入，同时公司双玻组件产品借助自建电站的示范效应，市场认可度逐渐提高，随着1500V 系统逐渐成熟，与双玻组件配合使得其相对于普通组件初始投资成本优势初显，双玻组件将迎来爆发式增长，加上公司自有电站规模持续扩张，可确保16 年双玻组件实现200MW 以上出货量，进而带动业绩实现翻倍以上增长。
    电子产品进展顺利，客户拓展打开空间：公司55 寸液晶显示屏已开始小批量试样，16 年Q2-Q3 将大规模投产，目前客户为京东方，后续有望拓展康宁等大客户，多年技术积淀可确保产品良品率维持较高水平，我们粗略预计，大陆玻璃基板市场需求每年1500 万片以上，外协加工业务毛利率有望达到20%以上，新产品应用放量将带动公司未来三年高增长。
    投资建议：短期低迷无碍长期成长，双玻放量叠加新品拓展将确保16 年业绩爆发式增长，下调15-17 年EPS 至0.38、1.25、2.96 元，对应PE 为90.65、27.56、11.64 倍，增持！风险提示：双玻组件推广低于预期、新产品成品率低于预期。