我们预计2016 年二季度开始，三家运营商为了响应政策和争夺市场将进行激烈的价格战，届时管道价格大幅下降，不再对数据流量形成关键制约，从而数据业务将呈现爆发增长。当管道价格出现下调，不再成为数据量增长的瓶颈时，数据业务暴增，对CDN 的需求将大幅提升。中国CDN 市场具有较大前景，年均增长率将超过50%。
    国内CDN 绝对龙头：CDN 行业中“马太效应”非常明显，行业龙头比较容易保持领先地位。自从2013 年第一季度以来，网宿营收增长率保持平均每季度环比的高增速，远远超过其主要竞争对手蓝汛。从利润水平来看，不同于蓝汛陷入亏损，网宿一直保持着良好的盈利能力，以明显超越营收增长的速度完成增长，成为国内CDN 行业龙头。在CDN 领域，网宿有望甩开其他竞争对手，维持龙头地位，成为中国的Akamai，并将因为CDN 市场的爆发性发展而受益。
    业务线、成本、资本市场具备全面优势，是公司维持龙头地位的护城河：业务方面，网宿拥有全面的业务线，没有技术短板和产品短板，能够为多种类型客户提供全面的CDN 服务。成本方面，网宿坚持发展高毛利率的CDN 业务，积极降低营业成本，其整体毛利率基本维持40%以上的高位。网宿目前拥有超过30000 台服务器资源，建设有500 多个CDN 节点，保持了较大的资源优势。网宿并不满足当前的业务发展现状，而是积极利用资本市场，进一步扩大自身优势。
    外部竞争压力难以撼动网宿的优势：电信运营商、互联网巨头、基于P2P 技术的CDN 平台参与到传统CDN 行业竞争中，但都存在明显的短板。公司有用专业CDN 技术资源和丰富的网络资源，专业的CDN 服务团队，具备应对数据业务指数增长的网络基础和成本优势，以及具备网络中立天然优势。外部竞争者难以撼动公司在CDN 领域的优势地位。
    盈利预测与投资评级：公司在CDN 行业将保持龙头地位，极大地受益于数据业务爆发增长，并将连续两年维持80%左右业绩增速。预计公司2016-2017 年的EPS 为1.99 元、3.15 元，对应 PE 30/19 X。我们看好公司在CDN 领域盈利前景，给予“买入”评级。
    风险提示：经营业绩不如预期，未来技术革新向云CDN 演进出现强有力竞争对手。