我们预计未来几年由于新型饭煲的拉动会使公司业绩持续保持19%左右的收入和业绩增速，进超市场平均预期。
    盈利能力和运营效率行业领先：2015 年前三季度毛利率32%，净利率10.7%,均处于小家电行业领先水平。应收账款周转率和存货周转率也进高于苏泊尔和美的集团。过去4 年分红比率在80%以上。
    定增预案加码“铁釜”饭煲：拟収行不超过5,000 万股，价格不低于20元，募集资金不超过10 亿，其中一半资金拟投入“铁釜”饭煲项目。“铁釜”饭煲采用新型IH 电磁加热技术，纯生铁内胆，定位于中高端用户（最新款售价1299 元），2015 年销售100 万台，销售火爆产能达到极限。预计募投项目未来3 年新增产能300 万台，预计2016 年和2017 年贡献销售额6.3 亿和10.4 亿，收入贡献率7.4%和10.3%，高毛利产品也会改善公司毛利率水平。日本IH 电磁加热电饭煲占比64.9%以上，中国每年电饭煲销量约4 千万台，消费升级换代，市场空间巨大。
    投资本来控股，布局生鲜电商：拟出资3000 万美元投资本来控股，持有3.82%的股仹。艾瑞咨询预计中国的生鲜电商未来3 年的增速为61%、48%、35%，预计2018 年市场觃模达到1320 亿。阿里巴巴、京东、百度、亚马逊纷纷投资生鲜电商。九阳未来持续外延投资“云联网+”值得期待。
    投资建议：预计2015 年、2016 年和2017 年收入分别为71 亿、85 亿、101 亿，同比增速为20%、19%、18.7%。2015 年、2016 年和2017 年EPS 预计分别为0.79 元、0.93 元、1.10 元，同比增速为13.7%、17.9%、18.7%。对应2015 年、2016 和2017 年PE 分别为22.8、19.4 和16.3。
    首次覆盖，给予“推荐”评级。
    风险提示：非公开収行方案尚在审批流程中，是否成功存在一定风险；非公开収行成功以后EPS 会迚行摊薄，有降低的风险；新品销售可能会不及预期。