佛山照明紧跟LED 产业步伐，积极转型LED 照明。2014 年，佛山照明LED 销售收入从2013 年的2.77 亿元递增到2014 年的 9.26 亿元，增长幅度高达233.99%，LED在整个产品体系的占比达30.17%。今后随着公司转型升级工作的进一步深入，LED产品的占比还会越来越大，公司将通过不断的转型升级、自我革新向前发展。
    加强渠道创新，诉讼问题基本解决。2015 年佛山照明在国内已有3000 个网点，借助渠道优势，签订了6.13 亿元产品订购合同。2016 年，将继续加大物料、广告等多方面进行投入，抢夺工程、家装等渠道市场。截止到2015 年底，公司对该诉讼案件赔偿已基本完成，将不会对2016 年及以后业绩产生实质性影响。
    广晟入主，整合产业资源，做大做强LED 产业。广晟2014 年9 月入主国星光电，整合上游芯片、封装领域；2015 年12 月4 日，直接和间接持有佛山照明23.144 %股权（成本约为15.3 元/股），布局LED 照明；广晟集团拥有丰富的资本运作经验，有利于佛照通过兼并收购实现品牌、渠道、技术的跨越发展。人事调整是公司改变的第一步，目前公司新的管理层（董事长、财务总监）已经履新。
    国际对手逐步退出，海外并购机遇显现。国际照明市场竞争激烈，欧司朗、飞利浦等各大厂商都有剥离照明业务计划；而未来照明产品制造很大可能转移到中国，品牌也可能被中国企业所收购，因此，我们认为中国资本和产业平台很有可能进行海外并购，我们相信佛山照明也会参与其中。
    首次覆盖给予增持评级。 我们预期公司2015-17 年EPS 为0.01 元，0.26 元，0.30元，考虑到公司目前持有的约20 亿元国轩高科股权，以及未来公司潜在扩张趋势，我们认为公司合理市值为180-200 亿，对应目标价14.15-15.72 元，首次覆盖给予增持评级！风险提示：LED 照明产品渗透率增长低于预期。