完成核心高管和代理商持股计划，牢牢绑定多方利益
    公司已完成第一期核心管理团队持股计划（购买价格为40.80 元/股，数量为117.19 万股，占总股本0.24%）和代理商持股计划（购买价格为40.78 元/股，数量为728.12 万股，占总股本1.50%），略高于公司目前股价39.27 元/股，锁定期12 个月，我们认为核心管理团队持股提升了管理团队的合伙人意识，保障了公司未来战略的执行力；同时，通过代理商持股进一步捆绑公司与代理商间的利益，也使得代理商更加有动力来加速推进渠道下沉，坚定中长期信心。
    高增长、低估值，维持 “买入”评级
    作为高端厨电龙头，公司未来能够继续通过增加新品类、提升均价、加快布局高毛利的电商渠道以及深化线下渠道变革等方式实现快速增长，同时有望受益于地产行业持续宽松带来的厨电行业景气度提升，我们坚定看好公司中长期的发展。预计公司2015-2017 年eps 为1.72 元、2.24 元、2.81 元，同比增长45.1%、30.7%、25.5%，对应2015-17 年PE22.9 倍、17.5 倍、14.0 倍，维持 “买入”的投资评级。
    风险提示
    房地产市场不景气；行业竞争加剧；原材料价格上涨风险。