1）根据公告，公司拟出资4117.65 万元认购294 万元注册资本，以取得本次增资完成后5%的股权；2）同时公司拟以1225 万元收购上海乐相股东持有的2.5%股权；3）此次增资上海乐相并购买其股权后，公司总计持有上海乐相7.5%的股份。
    上海乐相，VR 领域龙头企业。乐相业务包括虚拟现实终端的研发、内容平台建设，以及提供全套的虚拟现实技术解决方案，作为VR 龙头企业，其头盔市场占有率高达63%，旗下3d 播播平台用户达150 万。
    全力进军 VR 领域，实践“大平台+流量变现”战略。1）公司投资国内龙头VR 企业上海乐相，是切入VR 领域的第一步，未来有望结合公司热门游戏VR 版，实现在VR 软硬件、虚拟现实内容、虚拟现实场景等的全产业链的布局；2）我们认为公司通过投资上海乐相进军VR 领域，有助于与游戏内容制作、多平台分发业务形成良性互动，是“大平台+流量变现”发展战略的进一步实践，最终有望实现互联网平台流量的多次变现。
    盈利预测与评级：预计公司15/16/17 年全面摊薄EPS 为0.94/1.22/1.46 元，对应同期54/42/35 倍PE，低于游戏行业同期平均估值水平。考虑到公司持续在平台级产品方面进行用户拓展与培育，以及借助虚拟现实打造大平台战略，随着平台变现广度和深度不断提升，成长空间有望持续打开，继续维持“买入”评级！
    风险提示：游戏流水不达预期；苹果官方政策风险。