四季度利润预计在10.4-17.3亿之间。 
    出栏增速预计行业最高。我们预计公司15年出栏量生猪约1500万头，黄鸡约7.5亿羽，相比上年，分别增长23%和8%。四季度估计出栏400万头、2亿羽以上。15年行业其他企业出栏基本0增长，相比之下，温氏不仅体量最大，出栏增速也是业内最快，体现出其作为养殖板块绝对龙头良好的风险抗性和稳健经营能力。 
    价格叠加非经常性因素，四季度业绩环比下降。我们推测一方面是因为四季度猪价涨幅疲软，黄鸡价格低迷；另一个可能的原因是不影响公司利润的非经常性因素，公司奉行共同富裕，15年成功上市后，上市费用、奖励员工和养户等可能带来的额外开支削薄当期利润。 
    猪价长牛，粮价下行，未来利润空间提升。能繁母猪存栏仍在下滑，猪价供给侧逻辑继续，16年是养殖大年；粮价下行趋势确定，饲料成本下滑将显著提升毛利空间。公司猪、鸡出栏量是航母级别，随养殖景气行情延续，后期利润会连续爆发。 
    盈利预测和投资建议。参考业绩预测，我们下调15年全年预测至65亿，16、17年预测维持123亿、104亿，15-17PE24.6、13和15.4倍。维持买入评级，近期猪价开涨，公司估值安全边际凸显，强烈建议布局。 
    风险提示：疫病风险