基于下游客户采购计划及产业链调研，我们预期2015 年净利润1.35 亿元，未来3 年将迎来高成长、35%以上的收入和净利润增长，较原有盈利预期上调5%-10%，加上公司民参军预期，我们给予2016 年55 倍市盈率估值，对应目标价格上调至62.10 元，相对于目前股价仅有19%上涨空间，维持谨慎买入评级。
    支撑评级的要点
    高空作业平台的国内市场前景乐观。高空作业平台的应用范围很广，但国内的存量少、用户与行业的渗透率十分低。随人力成本上升和劳动力结构变化、以及操作者和管理者对安全施工的要求提高，未来7 年该领域的市场总容量预计超过450 亿元、年增长幅度预计将达30~35%。
    公司作为国产厂家中的绝对龙头，产品性能优异，竞争优势明显。公司的首批次产品在2008 年销售后、经过多年的应用检验，反应出的故障率十分低、与外资龙头企业相当，其可靠性和稳定性均明显高于国内其他厂家、获得大量租赁商的好评，价格和服务方面较外资品牌优势明显，将快速占领市场、替代进口产品。除此之外，公司还计划开展延长保质期和设备翻新服务，可以提高用户粘度和新产品销量。
    剪叉式平台将成为租赁商采购的首选。由于租赁商3 年可收回成本、市场空间巨大，因此大量资本进入国内租赁行业、采购占比超80%，也导致应用范围广、出租率高、单价低的剪叉式平台快速增长。公司新建的自动化生产线用于生产剪叉式平台，可满足市场需求。我们预测，2016年公司的剪叉式平台将成为租赁商采购的首要选择、甚至是唯一选择。
    评级面临的主要风险
    中低端产品市占率已很高，高端产品的市场开拓进展决定后续成长性。
    估值
    公司产品质量优异，市场空间巨大，未来5 年将迎来高成长，基于下游客户采购计划及产业链调研，我们预期2015 年净利润1.35 亿元，未来3 年将迎来高成长、35%以上的收入和净利润增长，较原有盈利预期上调5%-10%，加上公司民参军预期，我们给予2016 年55 倍市盈率估值，目标价格上调至62.10 元，相对于目前股价有19%上涨空间，维持谨慎买入评级。