天然气价格下调，经济性优势恢复将促进LNG 消费量较快增长：非居民用气价格自11 月20 号起每立方米下调0.7 元。车船用LNG 消费量占比从2012 年的11%提升到2014 年的37%，而LNG 汽车经济性将恢复到2013年以来最佳水平，有力拉动LNG 消费。对比世界平均水平，我国天然气市场发展空间广阔。中期天然气供应充足，LNG 价格低位利好消费。
    携手中石化，LNG 业务吨毛利稳定，具有保供与价格优势，业绩增长看销量放量：公司与中石化合资设立的华恒物流是LNG 物流分销平台，公司获取稳定的分销和运输利润。中石化的青岛LNG 接收站是其国内第一座海外LNG 接收站，一期产能300 万吨/年，远期产能1000 万吨/年，还将建设天津（原定2016 底投产）、北海等海外LNG 接收站。预计2017 年青岛接收站进口量将超过200 万吨，公司承销量将超过60 万吨，带动LNG 业务三年复合增速70%。2014 年恒福绿洲LNG 用量位居全国第八位，携手中石化，依靠自有车队，销售与物流运营一体化，公司具有保供与价格的竞争优势。
    大宗商品下跌空间有限，道路货运业务处于底部，具有弹性：公司依靠烟台港和自有车队，具备区位优势。货运主要品种是铝矾土、煤炭、铁矿石等大宗原材料。随着中国经济再平衡，嘉能可减产带动供给收缩，美元指数已反映预期上涨较大幅度，预计大宗商品下跌空间有限。
    投资建议
    公司和中石化紧密合作，强化LNG 贸易物流区域龙头地位。LNG 消费还有很大空间，看好公司发展自有车队，和销售与物流运营一体化的优势。道路货运处于底部，向上有弹性。
    估值
    预计公司 2015-2017 年的EPS 为0.36 元、0.46 元、0.62 元。估值偏高，同时市值较小，成长空间大。
    风险
    与中石化合作模式有变，LNG 销量不达预期，宏观经济增速下滑超预期。