智光电气抓住电改的方向，坚定转型能源服务商，一方面公司在广州、肇庆、汕头、江门、东莞和南宁等地成立用电服务子公司，线下业务拓展顺利；另一方面公司此次定增建设智能用电云平台项目，对线下企业的用电、电力装备运行情况进行实时监测，实现线上和线下业务的相结合，打造能源互联网闭环。
    电改刚刚启动，平台凸显价值：本轮电改刚刚启动，电改纲领性文件和配套文件的出台，为电力体制改革指明了方向和提供了政策支撑。后续还有试点的推广、分布式电源地位确定等工作。我们还强调，除了售电侧放开，本轮电改的另一个关键点就是电价的改革，使得电价有效的反映电力的价值和供需，建立电力的现货市场等，分时电价是未来探索的一个方向，这更加凸显了用电平台的价值。
    投资建议：我们看好公司作为能源服务商在电改契机下的盈利模式，预计公司2015-2017EPS 分别为0.36/0.58/0.87 元，成长性凸显；给予买入-A 投资评级，12 个月目标价40.0 元，相当于2016年36.5 倍市盈率。
    风险提示：电改不达预期，公司项目推进不达预期。