沿傳統氟化工産業鏈向下游拓展至新能源汽車：公司2011 年建成六氟磷酸鋰生産綫，2014 年建成動力鋰電池生産綫、2015 年控股紅星汽車，通過自身積累、研發和幷購，公司目前已經具備了螢石——電子級氫氟酸——氟化鋰——六氟磷酸鋰、正極材料——動力鋰電池——電機、電控和電池組——新能源汽車覆蓋上下游的産業鏈。
    新能源汽車發展迅速，前景良好：2015 年1-10 月份我國新能源汽車累計生産18.1 萬輛，銷售17.1 萬輛。我們預計2015 年全年新能源汽車産量有望超過25 萬輛，同比增長超過210%，銷量有望達24 萬輛，同比增長220%左右。按照國家的目標，如果2020 年新能源汽車産量達200 萬輛，那麽2016-2020 年我國新能源汽車的産量年均複合增速應超51%。
    乘勢加碼布局，新能源汽車業務值得期待：在新能源電動汽車的帶動下，六氟磷酸鋰、動力鋰電池需求旺盛，公司及時大幅擴産，幷規劃了10 萬輛新能源汽車的産能。短期來看，六氟磷酸鋰和動力鋰電池的旺盛需求有望直接增厚公司業績，長期來看，若新能源汽車製造業務開拓順利，公司未來發展空間將進一步打開。
    公司傳統氟化鹽業務儘管不景氣，但是占公司利潤比例已經很小：受供給充足、需求增速放緩的影響，冰晶石和氟化鋁的價格自2011 年開始逐步下行，2014 年觸底後維持在低位盤整。我們認爲儘管公司傳統氟化鹽業務不景氣，但是由于占公司利潤比例很小，業績影響已經不大。
    盈利預測：鑒于六氟磷酸鋰和鋰離子電池業務高景氣，加上新能源汽車將成爲新的盈利增長點，我們預計公司2015/2016/2017 年分別實現淨利潤0.39/2.31/3.52 億元，yoy+822%/+481%/+57%，折合EPS0.15、0.90、1.42 元，目前股價對應的PE 爲533、90、59 倍。
    投資建議：由于新能源汽車産業鏈高景氣有望帶動公司業績快速提升，切入新能源汽車製造領域後公司發展空間進一步打開，因此，長期來看公司具備較好的投資價值，但是，鑒于公司估值不低，幷且新能源汽車業務發展有一定的不確定性，因此，短期我們給予持有的投資建議，若股價出現回調，建議積極介入