产品为涂覆型电池背膜，成本具有优势；已经获得下游组件厂商认可，具有客户资源优势。受益于国内光伏行业的快速发展，公司主营业务收入增速较高，从2011 年的1.39 亿元增长到2014 年的4.76 亿元，增长了2.42 倍。目前公司背膜产能1350 万平方米，在上市后借助资本市场产能扩大到3750 万平方米（最大产能可达5000 万平方米），能够满足超过5GW 的下游组件需求，未来公司此业务有望高速增长。
    未来行业空间大，背膜行业国产替代化加速。我国是全球光伏组件的主要产地及出口地，电池背膜作为晶硅太阳能电池的主要配套材料之一，国内具有很大的市场需求；采用涂覆工艺生产涂覆型背膜，不需要使用氟膜和胶黏剂，摆脱了国外少数企业对氟膜、胶黏剂等原材料的垄断，将大大推进我国电池背膜国产化的进程。
    强强联合，拓展电池业务。公司在主营背膜业务的同时，向电池片领域延伸，研制出了全球先进的离子注入法制备N 型单晶双面高效电池的技术及工艺；公司公告已经联手英利等企业进行拓展，预计未来将进一步落实，为公司增长带来较大增量。
    向光伏产业下游拓展，积极参与电站建设运营。公司原有产品为光伏行业配套材料，公司积极沿着产业链布局，积极参与电站建设运营。截止目前，公司已经获得了341.5MW 的光伏电站项目批准文件。
    成立产业基金，外延式增长可期。公司与中来锦聚投资成立产业基金，作为中来股份产业链整合和产业扩张的平台，将为公司未来的外延式扩张储备优质的项目资源。
    盈利预测与投资评级：按照公司现有股本，我们预计公司2015 年、2016 年、2017 年EPS 分别为1.09、2.02、2.68 元，对应2015 年12 月21 日收盘价（57.20 元）的PE 分别为52、28、21倍。我们给予公司2016 年35 倍市盈率，对应目标价为70.7 元，首次覆盖，给予公司“买入”评级。
    股价催化剂：电池背膜产能拓展顺利；新业务电池及电站业务大幅拓展；外延式拓展有进展。
    风险因素：1、光伏电池背膜竞争加剧导致毛利率下滑； 2、新业务拓展低于预期。