公司主营业务有二次充电电池及光伏、手机部件及组装业务、包含传统燃油汽车与新能源汽车在内的汽车业务。2015 年上半年，公司营业收入稳步增长，集团收入为315.82 亿元，同比增长18.22%；归属于上市公司股东的净利润为4.67 亿元，同比增长29.38%；销售毛利率持续增长，为17.44%。其中汽车及相关产品业务的收入为177.29 亿元，同比上升40.19%。手机部件及组装业务的收入为114.84 亿元，同比上升3.60%；二次电池及光伏业务的收入为23.64 亿元，同比下降8.47%。三个业务占本集团总收入的比例分别为56.14%、36.36%和7.48%。
    国内传统燃油汽车领域发展增速放缓，新能源汽车发展迅猛。由于全球经济处于低位运行状态，国内经济增速持续放缓，上半年经济增速仅为7%。中国汽车市场在经历了十年高速增长后呈现增速放缓的状态。2015年上半年，国内汽车产销量分别为1210万辆，1185万辆，同比增长2.6%和1.4%，增速同比降低了7个百分点。
    另一方面，新能源汽车的蓬勃发展成为汽车市场的一大亮点。中国汽车工业协会统计，2015年上半年新能源汽车销量为7.3万辆，同比增长2.6倍，纯电动汽车和插电式混合动力汽车的销量分别为4.6万辆和2.6万辆，同比增长2.9倍和2.0倍。2014年财政部、发改委公布《关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》，在2016-2020年会继续实施新能源汽车的补助政策，国务院发布《中国制造2025》，节能和新能源汽车将作为主要战略任务之一。工信部明确指出，2020年自主品牌的纯电动和混合动力汽车销量要突破100万辆，占国内汽车市场的70%以上。
    公司传统燃油汽车业绩稳定，新能源汽车销量占比大幅提升。今年上半年，公司汽车业务实现销售收入177.29亿元，同比增长40.19%，其中传统燃油汽车收入117.53亿，同比增长18.36%，上半年销量达到19万辆，同比增长6%，主要是由于公司着力对高端SUV车型S7推广，国内对SUV需求巨大，该车动力、油耗、舒适度等性价比表现优异，销量持续增长，同时公司的3系车型E3，L3，F3持续热销。新能源汽车的业务收入为59.76亿元，同比增长了1.2倍，目前占公司汽车业务总收入的比例为33.70%，占集团总收入的18.92%。新能源汽车的销量增长较快，2014年以前，新能源汽车销量占据公司总销量的1%以下，2015年上半年，公司新能源汽车销量约2万辆，占公司汽车总销量的9.5%。2009-2012年，随着国内汽车市场的竞争愈发激烈，公司汽车业务毛利率逐步下降。2012年以后，随着公司新能源汽车的业务占比逐步的提高，公司汽车业务毛利率出现企稳并上升的趋势，2015年上半年汽车业务毛利率为21.44%。
    公司是国内新能源汽车领域龙头企业，并积极拓展海外市场。公司新能源汽车产品系列丰富，性能不断提升，加以国家的对新能源汽车的政策扶持，公司新能源汽车产量及占比突飞猛进。公司主推的新能源汽车有插电式混合动力汽车【秦】，可以5.9 秒完成百公里加速，1.6 升/100km 的高效节能，上市后一度成为我国新能源汽车销量冠军；纯电动大巴K9 和出租车E6，销量稳步上升，截止到今年六月底，深圳K9 和E6 单车最高行驶历程已达到26 万公里和70 万公里，是目前世界最高纪录。同时，公司新能源汽车积极拓展海外市场，已经拓展至北美、南美、欧洲、亚洲、澳洲等5 大洲，36 个国家和地区。
    公司出售电子部品件100%股权，集中优势资源发展新能源汽车产业链。2015年7 月10 日，公司发布公告，拟向合力泰科技股份有限公司出售公司电子部品件100%股权，合力泰拟以发行股份并支付现金23 亿的方式收购。公司电子部品件主营业务柔性线路板、液晶显示模组以及摄像头模组业务。本次非核心业务部的剥离，有利于集团的业务转型升级，促进公司集中优势资源，发展包括新能源汽车产业链、动力锂离子电池在内的核心业务。
    盈利预测与评级。公司是国内新能源汽车领域的龙头企业，具有新能源汽车发展的电池、电机、电控三大核心技术，在汽车行业增速放缓的时期，汽车业务仍能保持较高的业绩增长能力。在未来几年国家政策大力扶持下，新能源汽车将出现爆棚式发展，公司未来市场份额有望进一步提升。根据市场一致预期，公司2015，2016 年EPS 分别为0.80 元，1.20 元。估值方面，由于公司拥有汽车业务、手机配件以及二次电池三大业务，从以下3 个方面进行评估：1、参考其他拥有新能源汽车业务的汽车企业平均估值；2、参考手机配件与二次电池业务行业平均估值；3、考虑到公司是新能源汽车行业龙头企业，未来发展空间巨大。给予公司2015 年55-60 倍PE，目标价44.0-48.0 元，由于近期市场行情波动较大，国内经济增速持续放缓，对公司持“谨慎推荐”评级。
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