公司所在地被誉为“中国钛城”、“中国钛谷”。2014 年公司实现钛材销售量8532.60 吨，营业收入24.81 亿元。
    二、公司看点：
    1、行业面临向上拐点
    目前我国钛材主要用于低端产业，而航空航天方面的应用只占总量的4%，远远低于其他国家的利用占比。体现出我国高端钛材加工能力的不足。但未来随着国产大型商用飞机C919 以及大型运输机运-20 的批量生产，高端航空钛材需求面临爆发。
    根据上海飞机设计研究院的公开资料显示，C919 使用的钛材的比例为9.3%，C919 整体重量为42.1 吨，推测出每架C919 的钛材用量为3.92 吨/架。根据中国商飞的公开资料显示，目前C919 的订单一共是517 架，未来将会为航空钛材领域带来2024 吨需求增量。
    此外，国产200 吨级运-20 大型军用运输机自2013 年首飞以来，除一架用于地面测试的静力试验机，已经生产了4 架原型机。根据国外大型运输机的参数对比之后估算出每架运-20 使用的钛材为80 吨左右，钛材使用占比为36%左右。按照之前的需求预测，可以得到未来如果400 架运-20 全部列装，将会带来3.2 万吨的航空钛材需求增量。
    2、当前主业依然低迷
    今年前三季度公司实现营业收入15 亿元，同比下滑15%；实现归属于上市公司股东净利润-8995 万元，去年同期为1507 万元，其中第三季度实现营业收入4.89 亿元，同比增长3.8%；实现归母净利润为-3994 万元，去年同期为-25 万元。公司披露全年业绩可能为亏损。这一方面是因为经济原因导致的需求减弱，另一方面也反映了主要的销量还是面向低端产业，由于加剧，产量过剩，所以导致价格下降，利润不高。
    3、积极拓展新的领域
    公司目前也在积极拓展新的需求领域，包括公司合营公司西安宝钛美特法力诺公司承担的国内首台百万千瓦核电机组国产化冷凝器用钛焊管、公司承担的国家 863 计划海洋技术领域“4500 米潜水器 TC4 载人球壳”项目等，虽然目前公司的高端产品占比不高，但随着高端需求的不断增长，公司在高端钛产品的销量也将不断增加，随着公司的不断升级，公司或将迎来一个新的增长点。
    三、投资建议：
    虽然目前公司高端产品占比不高，但未来随着高端领域需求的快速增长，公司高端钛材占比将不断提升，随着公司产品不断向高端产品升级，公司的收入和盈利能力均会出现明显提高，公司或将迎来业绩拐点。预计15-17年EPS 为-0.05/0.13/0.22 元，对应16 年动态PE 为162 倍，估值水平偏高，但考虑公司正处于业绩拐点，未来成长空间广阔，我们仍然给予推荐评级。
    四、风险提示：
    国产大飞机进展不及预期。