列控行业直接受益于新造机车的增长、动车组数量的提升以及大规模的既有系统更新换代。“十二五”期末，我国铁路营业里程将增长至12 万公里，比2007 年增加4.2 万公里，新增机车直接带动LKJ 列控系统的市场需求。大功率机车正在取代既有机车成为铁路运输的主流机车。到“十二五”期末，大功率机车保有量预计将达到1.3 万台以上。随着大功率机车对既有机车更新的加速，作为机车标配设备LKJ 列控系统的市场需求也将随之增长。与发达国家相比，我国对于动车组的需求仍处于起步阶段，动车组保有量增长潜力巨大。
    LKJ 系统行业标杆，产品占据行业半壁江山。目前，公司是国内仅有的两家LKJ 供应商之一，在我国铁路行车安全系统领域处于优势地位。公司核心产品LKJ2000 是全路所有机车及时速200 公里速度级别动车组必须配备的列控系统车载设备，产品已覆盖全国18 个铁路局及地方铁路。截至2014年底，LKJ2000 市场存量达27,122 套，占我国列控系统市场存量的90.58%，公司在LKJ2000 列控系统的市场占有率为40.72%。
    建议定价区间102-121 元。预计公司2015-2017 年营业收入分别为8.55 亿元、10.76 亿元、13.28 亿元，净利润分别为2.98 亿元、3.7 亿元、4.55 亿元，EPS 分别为1.86 元、2.31 元、2.84 元。我们参照可比上市公司的估值水平，综合考虑此次发行的政策、市场环境，建议定价区间102-121 元。
    风险提示：行业竞争加剧导致毛利率降低；核心技术失密的风险。