本部煤炭竞争优势明显，在建矿井盈利也较好。1、本部矿井主产喷吹煤，未来将提高喷煤比例。公司本部主产贫瘦煤，部分以原煤销售，部分洗选后制成喷吹煤，公司目前喷吹煤洗选比例已经达到46%，而按照公开资料公司实际洗选比例可以提高到55%，随着电煤供给的逐渐过剩，公司入洗率有望提高。另外，随着国内钢厂大型化以及炼钢喷吹煤技术的推广，公司喷吹煤煤价存在长期超越其他煤种的可能。2、在建产能较多，在建产能盈利能力优于多数行业内公司。公司2018 年可达4700 万吨产能，年均产量增速5%。主要通过对潞宁780 万吨和临汾720 万吨煤矿的整合来实现产量的增长。此两地区以气肥煤和焦煤为主，煤质较好，相对其他公司的整合矿井盈利可能性也较高。
    山西三大煤炭基地建设，公司有望成为合并主体。山西新任省委书记王儒林提出整合山西煤炭基地的政策，计划将山西的几大集团合并为三大煤炭基地，按照这个思路，山西动力煤，无烟煤和焦煤的7 大集团很可能合并为三大集团。目前看，潞安和阳煤、晋煤煤种也比较接近，近期更有中国经营报报道潞安阳泉存在合并整合的可能。
    集团尚有大量盈利的煤炭资产和煤化工资产。集团2014 年产量计划1.25 亿吨（山西省内9000 万吨），2.5 倍于上市公司，集团上市时承诺5-10 年内完成整体上市，且山西省政府也力推五大集团整体上市，公司外延式增长可期，目前集团比较成熟的煤矿是司马300 万吨和郭庄180 万吨煤矿，都是资产质量优良的矿井。集团的煤制油示范项目也有可能在未来盈利，如果按照公司上市时整体上市的承诺，也都有有注入的可能。
    预计公司2015 年-2017 年EPS0.08 元、0.07 元、0.17 元，按照2016 年1.2倍PB 给予公司目标价7.68 元。公司2014 年年报中曾经提到要积极探索电商转型，搭建电子交易平台，实现产品网络销售。但进度一直较慢，公司底子厚，是煤炭行业内资产优质的标的，煤价反弹的优质品种，由于近期煤炭价格趋势性反弹的机会较小，所以给予2015Q3 净资产的1.2 倍PB，目标价7.68 元，中性评级。
    风险提示：煤价下跌，公司盈利仍有下滑的可能，如果公司积极介入电商转型，则相对值得关注。