二、 分析与判断
    企业短信业务具备领先优势
    梦网科技2014年市场占有率3.84%， 2014企业短信市场规模约400亿，运营商占比约80%，第三方市场有接近100亿规模，公司在第三方市场占有率第一，2015年预期进一步提高。梦网科技2014年营收5.7亿，预期2015同比增长90%以上，承诺净利润不低于1.6亿元。梦网科技在企业短信优势明显：1）客户行业结构以互联网为主，行业增速高，对移动信息的需求增长较快; 2）老客户短信发送量持续增长, 2014年同比增长30%，前100名客户中流失率仅为6.9%。3）新客户拓展呈现加速趋势，每年均能开发大量优质客户，且新增客户当年短信发送量增速较快；2013年新增客户578个，2014年689个, 2015年预计超过800个。4）市场份额占比高，带来与运营商议价能力，形成成本优势。
    借力已有平台，打造音频/视频新业务
    目前在研发的音视频平台，通过插件模式，嵌入到App或HTML网页上，为企业在客户移动端快速实现基于移动互联网音视频通信能力，极大提高企业对客户的服务能力及商务拓展能力，并大幅度降低企业经营成本；如通过转接互联网语音可以使企业通信费用下降约60%；视频认证在证券、保险等领域均有应用，可实现远程开户、信息收集等功能，预期年内会实现产品上线。
    流量经营打开全新增长空间
    公司布局流量经营较早，具有先发优势。已经与中国联通、中国电信以及中国移动的多个省市公司缔结了合作关系。自2015年7月向市场试推广智能流量业务，与腾讯签订了合作框架协议，小米、宁波银行、万达信息等签订了订单合作。目前前向流量市场规模近6000亿，后向流量经营定制性强，市场刚起步，为第三方企业打开新的流量经营空间。预计今年将实现三千万以上销售收入，明年将继续保持高速增长。
    三、 盈利预测与投资建议
    梦网科技在全国拥有与运营商对接的技术与采购体系，客户组成合理，新业务与企业短信市场重合度高，且流量经营/音视频平台成长性高，看好公司的长期发展。梦网科技自9月纳入公司合并报表，我们预期2015-2017年EPS 分别为0.21、0.43、0.76元，首次覆盖，给予强烈推荐评级。
    四、 风险提示
    企业短信业务发展不及预期，新业务拓展不及预期。