在不考虑横向（并购）提升集中度的背景假设下，公司的业绩成长主要来源于技改带来的产能被动性增长、产品结构优化带来的毛利率提升、内部挖潜带来的利润率提升三方面。  
    投资建议 
    公司近年来营收、利润均保持了较为稳健的增长态势，是纺织行业中业绩增长较为稳健，较少受到行业低迷（需求不足、产业转移）影响的公司，我们对于公司2015-2017年的盈利预测为0.75元、0.87元、0.99元，对应目前股价估值为18倍、16倍和14倍，估值较合理。首次覆盖，给予"增持"评级。  
    风险 
    下游服装行业需求低迷超预期，公司订单下滑； 
    染料价格大幅上涨，公司未能及时转嫁成本上涨风险。