公司同时拟采用询价方式向不超过10 名特定投资者非公开发行股票募集配套资金30 亿元，发行价不低于14.32 元，其中兵器工业集团将通过下属单位参与本次配套融资的认购。本次交易方案已获得国务院国资委的原则性同意及国防科工局批准。
    2．我们的分析与判断
    （一）股权+现金77 亿收购坦克总装、火炮等资产
    内蒙一机集团是国家唯一主战坦克和8
    8 轮式战车研制基地。本次拟收购的一机集团主要经营性资产及负债包括一机集团母公司军品业务、全资子公司大地石油100%股权以及一机集团持有的大成装备13.38%股权和特种技术装备20%股权，涉及军品和石油机械两类，其中军品为包括轮、履两大系列装甲车辆的研发与生产。
    北方机械是我国军用中口径火炮的科研、生产基地及综合性骨干军工企业，在中口径火炮科研生产方面具有重要地位，中口径系列火炮的市场份额位居国内第一，在中口径轮式自行火炮方面属国内领先地位。
    此外，山西风雷为我国专业石油钻具产品制造基地，秦皇岛风雷在本次重组完成后，将与一机集团下属大地石油进行内部整合。
    本次交易支付方式为：发行股份支付85%，发行价13.50 元（可进行一次调整），锁定期为36 个月；现金支付15%。
    本次收购的军品资产总定价为73.4 亿元，按照2014 年净利润和2015年6 月30 日净资产计算，本次收购PE 为26 倍，PB 为2.1 倍。目前主要军工股2014 年PE 为121 倍，PB 为7.2 倍。
    （二）军品资产成长性强，“无禁区”改革重要进展
    本次收购资产中核心为一机集团主要经营性资产及负债，具有极强的成长性。2014 年实现净利润2.72 亿元，同比增长137%，2015 年上半年实现净利润2.2 亿元，接近去年全年水平，预计未来将维持高速增长。
    此外，北方机械2014 年实现净利润1579 万元，同比增长19.42%。
    我们2014 年的深度报告中预测，假设未来10 年换装2000-3000 辆新型主战坦克，市场需求达600-900 亿元。假设部署4000-6000 辆8
    8 轮式战车，需求达200-300 亿元。市场空间可满足一机集团未来10 年的业务量，考虑到未来换装将提速、第四代坦克研制可能启动，拟收购的军品资产未来有望保持快速增长。
    本次交易是兵器集团“无禁区”改革的重要进展。交易完成后，公司将成为一机集团军民品车辆业务以及石油机械业务的上市平台，同时将成为我国履带式装甲车辆及轮式装甲车辆的主要生产基地之一，并为其他装甲车辆、自行火炮车辆的生产厂商提供相关零配件配套。
    公司业务布局将进一步完善，军民融合协同进一步加强。
    通过本次重组，可以集中资源于一机集团的核心优势产业，促进一机集团车辆装备制造军民品业务的协同发展，同时将有效提高兵器集团的军工资产证券化率，拓宽融资渠道，更好的保障军品相关国家任务的完成。
    （三）募集配套资金30 亿进行项目建设，推动军民融合深度发展
    本次交易拟募集配套资金不超过30 亿元，除用于支付现金对价、补充流动资金外，还将用于新型变速器系列产品产业化建设项目、4X4 轻型战术车产业化建设项目、环保及新能源配套设施生产建设项目等多项军民品项目。其中兵器工业集团将通过下属单位参与本次配套融资的认购，确保本次配套融资发行完成后兵器工业集团关联方合计持有上市公司股权比例达到50%以上。
    通过募投项目建设，将有效提升公司军民品研发及制造能力和水平，满足军民品产业化建设需要，打造专业化的军民品车辆装备平台，并推动军民融合深度发展，形成军民业务相互融合、相互促进、互利双赢的发展模式。此外，募集资金中8.24 亿元将用于补充流动资金，我们认为将改善标的资产和重组后公司的财务结构，按照7%的资金成本计算，每年将节省财务费用近6000 万元。
    （四）兵器集团资本运作将提速，内蒙一机处核心地位，公司有望持续受益2014 年兵器集团实现收入4001.6 亿元，本次交易前按收入计资产证券化率仅15%，交易后资产证券化率也不足20%。兵器集团大力推进“无禁区”改革，我们预计兵器集团未来将进一步加快资本运作。综合兵器集团上市公司所在子集团的资产规模和质量、战略地位、军品未来发展前景等因素，内