传统汽车利用碳纤维车身实现轻量化将能够降低油耗和尾气排放，新能源汽车使用碳纤维材料将能够有效增加纯电续航里程。大型客机早期仅在尾翼上使用碳纤维材料，而现在飞机的碳纤维使用量已经大幅增加，波音787在机身的主要部分包括流线型罩都使用了碳纤维材料，随着C919的下线，我国航空领域对碳纤维的使用必然也将持续增长。 
    产品和设备严重依赖进口，国产化是我国碳纤维行业发展必经之路。我国碳纤维行业的现状是，低端碳纤维领域由于对生产线控制技术欠佳，碳纤维产品稳定性较差，加之单线产能低于国外，导致我们低端碳纤维产量低位徘徊，规模效应难以发挥，成本高于国外进口产品；高端碳纤维领域国内技术尚待突破，至今未形成连续化生产。所以我国目前碳纤维80%依赖进口，而日美企业垄断着碳纤维产品和生产设备技术，同时在高性能碳纤维产品方面对我国采取出口限制，而碳纤维生产线方面我国现有设备基本都是国外进口，且大多仅能生产T300及以下级别产品，因而技术突破实现设备国产化是我国碳纤维行业必经之路。 
    精功科技打造首条国产高性能碳纤维生产线，未来5年利润空间或超10亿。公司与德国和意大利公司进行合作，打造第一条国产高性能碳纤维生产线，该生产线按照T800级别制造，设计产能1000吨/年，预计年底前完工交付。该条生产线售价2.6亿元，比进口设备低30-40%，预计将减少碳纤维生产成本20%左右。根据中国化学纤维工业协会的预测，到2020年我国工业和航空航天领域的碳纤维需求将达到1.22万吨，预计公司未来5年碳纤维生产线利润空间超过10亿元。 
    盈利预测与估值：考虑到公司碳纤维业务提速，我们预计公司在今年售出1条碳纤维生产线的基础上，16-17年将分别售出2条和3条生产线。因此，我们上调15-17年预测EPS至0.04元/股、0.33元/股和0.48元/股，目前股价对应15-17年356倍、43倍和30倍PE，参照可比公司平均PE我们给予精功科技2016年50~55倍PE，对应目标价16.5~18.15元/股，维持"增持"评级。 
    风险提示：1）碳纤维生产线进度不达预期；2）经济政策波动影响碳纤维下游需求。