充电设备本次招标拆成30个包，最终中标公司16家，除青岛高科通信股份有限公司、科大智能电气技术有限公司外，每家公司中2个包。按照我们测算，招标总金额约15亿元。 许继、南瑞中标份额最大：从招标结果看，许继、南瑞毫无意外的成为最大中标主体。按照我们的测算，中标金额均为1.8亿左右（含南瑞监控系统一个包）。此外，南瑞集团下属普瑞特高压输电技术有限公司中标1.2亿左右，南瑞集团占据20%市场份额。 中恒电气成民企上市公司第一名：10月29日，中恒电气公告了本次充电桩中标金额为9258.24万元。按照我们的统计，本次中标民企上市公司共4家，分别是：泰坦能源技术（港股）、科大智能、万马股份、中恒电气，其中科大智能为首次中标。按照我们的计算，中恒电气本次中标金额最多，第二名为泰坦能源8200万元，万马股份约为4000万元，科大智能约为3000万元。 充电桩市场规模有限，小市值公司弹性大：按照我们的测算，中恒电气本次中标金额为2014年总收入的15.4%，毛利贡献约占11.7%，在A股中标公司中弹性最大。综合弹性最大的无疑为泰坦能源技术，预计收入和毛利贡献均超过2014年的45%。我们预计，充电桩十三五期间，设备市场规模年均约200亿元，仅对小市值公司会产生明显弹性。 国网回归带动行业发展：在阔别1年之后，国家电网公司重新回归城市充电网络建设，我们认为相当于行业增加了一个大的需求主体，将带动行业发展。此外，我们并不认为国网意图垄断充电运营市场，未来仍将呈群雄割据之势，3年后基本可以看到最终的竞争格局。   投资建议 我们维持行业"增持"评级，推荐投资组合为：和顺电气、泰坦能源技术、中恒电气、科大智能、许继电气。 关注：特锐德、万马股份、易事特、科陆电子、奥特迅、中能电气、国电南瑞。