维持“买入”评级。本次增发方案中，台州联化和盐城联化建设项目包含医药中间体、农药原药及液晶单体、多种精细化工品中间体，均围绕公司主营业务，有利于深化其在农药中间体、医药中间体和精细与功能化学品三大战略业务方面的生产、研发能力，优化产品结构，提升公司核心竞争力，增强可持续发展能力。同时上述募投项目基本为高附加值产品，盈利水平良好，后续伴随项目的逐步建成投产和贡献产出，将成为公司新的利润增长点。
    联化科技是国内农药及医药中间体定制生产的龙头企业，伴随其农药、医药和精细与功能化学品三大事业部的组建、产业布局的日趋完善以及主要生产基地贡献度的逐步提升，公司正站在二次腾飞的起点上，预计后续各项业务发展可望逐步加速，未来发展空间广阔。本次增发项目有利于公司强化主营业务竞争优势，培育新的利润增长点；而考虑到上述方案尚需公司股东大会审议通过、中国证监会核准，我们暂不考虑增发因素的影响，维持公司2015-2017 年EPS 分别为0.81、1.05、1.40 元的预测，维持“买入”的投资评级。
    风险提示：原材料价格大幅上涨风险，产品、客户开拓不达预期风险。