…并发展先进制造
    我们预计2015-25 年工业机器人子行业的年均复合增速将为8%，激光加工子行业的年均复合增速将为7%，数控系统子行业的年均复合增速将为5%。在我们的蓝天假设中，我们预计未来十年内，中国品牌将会从主要的外国竞争者手中夺取多达25%的市场份额2016-17 年资本开支总体情况不甚乐观
    我们更看好智能手机更新换代及新能源汽车相关领域的下游需求，并认为机器人本体企业面临低端供应过剩/盈利风险。我们的2015-17 年盈利预测较市场预测低5-18%
    首次覆盖大族激光，我们的首选股，强力买入1) 行业龙头，在市场份额增长方面拥有强劲的执行记录，CROCI 位于第一四分位。
    2) 能够受益于短周期智能手机资本支出和锂电池焊接订单（占2016 年收入的45%），从中捕捉增长机会。
    3) 强劲的研发实力可与外国光纤激光器供应商竞争，并将潜在进入增材制造和3D 探测/激光雷达市场。
    4) 估值：当前股价对应24.3 倍/17.7 倍的2016/17 年预期市盈率，在我们的覆盖范围内最具吸引力；潜在上行空间29%。
    因新能源和工厂自动化两个版块的持续增长而维持买入汇川技术
    汇川技术的强劲增长势头有望在2016 年继续。重申买入评级，将目标价格上调34%，但由于上行空间较小而移出强力买入名单。
    对中小机器人企业持谨慎看法
    我们首次覆盖埃斯顿并给予卖出评级，因其估值偏高、面临盈利风险而存在49%的下行空间；我们首次覆盖华工科技并评为中性，因其CROCI 持续降低。将新时达评级上调至中性，继该股表现落后之后下行空间收窄。重申对新松机器人的中性评级。