截至2015 年三季度末，随着销售管理费用的大力投入，公司创新业务继续推进：1) 企业互联网服务业务客户数量从2014 年末的15 万升至42 万；2) 互联网融资P2P 业务也出现增长，交易量从2014 年的1 亿元升至18 亿元；3) 支付业务当前有2.6 万企业客户，交易量从2015 年一季度的20 亿元升至130 亿元。
    投资影响
    要点：1) 虽然公司创新业务进展积极，但收入增长不及预期，下滑11%。我们认为新业务变现的可预见性依然疲弱，竞争也依然激烈。2) 由于继续投资于畅捷通的企业互联网业务，公司销售管理费用同比上升23%
    估值：我们将2015-2017 年盈利预测分别下调32%/24%/14%以反映变现进度的缓慢以及销售管理费用率上升。我们将基于长期贴现市盈率的12 个月目标价格下调9%至人民币12.9 元，仍基于全球同业21 倍的2016 年预期市盈率中值，乘以2020 年每股盈利预测0.85 元（原为0.93 元），并以8.4%的股权成本贴现回2016 年。因该股估值偏高（2016 年预期市盈率为88 倍，2016-2020 年每股盈利年均复合增长率为20%，高于中国软件行业60 倍和27%中值）而维持卖出评级。主要风险：长期内销售增长强于预期，变现快于预期。