受全国电力供需总体宽松以及集团火电机组所在区域电网利用小时下降的影响，公司火电机组发电量同比降低约7.04%，上网电量同比降低约6.92%；受水电机组容量增加影响，水电机组发电量同比增加4.68%，上网电量同比增加4.62%。累计完成发电量1331.9 亿kWh，同比下滑5.65%。煤炭、化工业务受煤价下行等因素影响，继续拖累公司整体业绩。
    前三季度共计核准4832MW 发电项目，增容水电45MW。前三季度装机容量共增加624.5MW，分别为风电143.5MW，水电481MW。公司清洁能源占比逐步扩大。前三季度，公司共核准火电项目4 项、风电项目1 项以及光伏项目3 项。其中4 项火电项目共计4720MW,公司未来装机规模扩容规划保持稳健。
    煤化工业务有望剥离。公司2014 年7 月与国新公司签署了重组框架协议，拟就本公司煤化工板块及相关项目进行重组。重组范围包括：多伦煤化工公司、克旗煤制气公司、阜新煤制气公司、呼伦贝尔化肥公司、锡林浩特矿业公司以及相关的配套和关联项目。未来公司剥离煤化工和煤制气等盈利能力较差的非电项目后，回到电力主业上，盈利能力有望进一步增强积极推动煤化工产业重组，集团位于河北的火电业务推迟注入。2014 年6 月集团原承诺不迟于2015 年10 月左右，等位于河北省的火电业务资产盈利能力改善并且符合相关条件时注入公司。因煤化工重组方案尚未确定，且对公司的EPS 和ROE 有较大影响，火电资产注入是否符合条件存在不确定性，大唐集团拟推迟资产注入，但不迟于2018 年10 月完成。集团公司在河北的优质火电资产主要包括马头热电分公司、保定热电厂、清苑热电、武安发电等，总装机容量约 309 万千瓦。截至2015 年上半年公司管理装机容量4152 万千瓦，若资产注入后，公司将增加装机7.4%。
    盈利预测：不考虑煤化工剥离和资产注入，我们维持2015 年-2017 年归属母公司净利润48.13亿元、59.69 亿元和62.09 亿元，EPS 0.36 元、0.45 元和0.47 元。当前股价对应2015 年-2017 年PE 分别为16 倍、12 倍和12 倍。考虑到公司仍在积极重组拖累公司业绩的煤化工板块，存在剥离可能，业绩有望大幅提升。同时已核准发电项目、集团河北公司资产注入的承诺将使公司机组进一步增加，维持“买入”评级。