主要是由于世纪长龙和天意影视的并表带来营业利润同比+89.44%以及并入这两家公司的政府补贴收入同比+85.73%。
    公司前三季度毛利率16.93%，Q1-Q3 分别为13.00%、18.76%和17.84%，毛利率显著提高的原因是影视公司的毛利率水平较高，提升了公司的整体盈利能力。
    股票激励方案出台，彰显信心。公司于10 月发布股票激励计划预案，拟向公司管理人员、核心人员共155 名对象发行新股，授予限制性股票519.06 万股，约占本计划签署时公司股本总额的1.38%，发行价格为5.88 元。对应的解锁业绩目标为2014年净利润为基数，15-17 年净利润增长率分别不低于100%、180%和250%。彰显了公司对未来发展的信心和动力。
    手握优质IP，推进影视业务。影视公司纺织业保持稳定发展，每年贡献利润约3000-5000 万元，影视板块成为新的利润增长点。公司从去年开始布局影视剧市场，先后收购了世纪长龙、天意影视和北京艺能，目前公司存储了近10 个IP，世纪长龙与天意各4-5 个，比较看好鬼吹灯、非常勿扰和路从今夜白。鬼吹灯是国内知名小说家天下霸唱的代表作，拥有千万粉丝，伴随着同名电影的上映，市场关注度将提高。非诚勿扰原是华谊出品的电影，天意从华谊剥离后，该IP 跟随天意进入公司，电影本身具有较好的口碑（豆瓣评分7.2）和影响力，相当于为公司即将推出的剧集前期宣传。路从今夜白将拍摄成电视剧与电影，小说以其曲折丰富的故事情节和清新细腻的文风备受粉丝追捧，在国内知名言情小说网站上有较高的点击量。此外，世纪长龙还将与唐家三少合作创造新IP，未来会继续购买优质IP。
    盈利预测。考虑到世纪长龙与天意影视的业绩并表，我们预计公司15-17 年分别实现净利润1.32、1.75 和2.13 亿元，EPS 分别为0.35 元、0.46 元和0.57 元，对应PE 分别为56.94 倍、43.00倍和35.20 倍。维持“增持”评级。
    风险提示。影视剧项目不达预期、纺织业竞争加剧等。