收入减少三成，铅锌价格下行影响巨大
    今年大宗商品价格不断下跌导致公司收入萎缩，同比减少三成。今年1-9月铅均价已跌破2000 美元/吨，同比下降14.71%，锌均价同比下降4.37%。
    金属价格仍以美元为基准，欧洲放水和国内双降不改大宗金属疲态。
    费用率同比反升，拖累业绩
    前三季度公司销售费用和管理费用分别为1.87 亿元和3.49 亿元，同比下降4.11%和10.24%，财务费用为2.25 亿元，同比增长2.68%。销售费用和管理费用同比出现下降，但三费率为6.63%，同比上涨1.97 个百分点。前三季度公司毛利为7.84%，去年同期为6.63%，在毛利率上升的情况下三费率上涨拖累公司业绩。
    净利润首次季度为负
    三季度公司全年首次出现季度亏损，铅锌价格下降仍是主因。三季度铅锌价格处于全年低谷，相比前三季度均价分别下降6.0%以及10.30%。此外美元升值导致公司出现的汇兑损失，也是导致公司第三季度净利润出现亏损的原因。
    给予“谨慎增持”评级
    短期铅锌价格陷入低谷，公司业绩仍将受压。长期上由于铅锌矿停产以及环保法规趋严的原因，铅锌产销预计将由过剩转向短缺，公司业绩有一定好转趋势。预计2015-2017 年EPS：0.07、0.20 和0.38 元，对应PE：167、59 和32 倍。给予公司“谨慎增持”评级。
    风险提示：金属价格风险，产能投放不达预期风险