公司扣非后净利润为亏损160 万元，同比下降106.41%。我们将目标价格下调至12.00 元，维持谨慎买入评级。
    支撑评级的要点
    收入低迷，利润大幅下滑：从单季度拆分看，2015 年3 季度公司营业收入9.77 亿元，同比增长0.23%，增速低于2 季度的5.24%；归属于母公司的净利润-1,613 万元，亏损额较去年同期有所扩大（2014 年3 季度单季度亏损458 万元）。扣非后净利润-1,991 万元，亏损额也较去年同期有所扩大（2014 年3 季度单季度扣非后亏损697 万元）。3 季度利润大幅下滑，主要是由于收入增速放缓，同时单季度毛利率大幅下降0.91 个百分点，单季度期间费用率同比增加1.04 个百分点。
    毛利率同比下降0.66 个百分点，期间费用率同比增加0.37 个百分点：毛利率方面，2015 年1-3 季度公司综合毛利率为19.79%，较去年同期同比下降0.66 个百分点。期间费用率方面，2015 年1-3 季度公司期间费用率同比增加0.37 个百分点至17.66%，其中销售、管理、财务费用率同比分别增加0.00、0.33、0.05 个百分点至1.26%、15.31%、1.09%。
    评级面临的主要风险
    宏观经济下滑，主力门店中商广场经营低于预期。
    估值
    我们下调公司2015-2017 年每股收益预测分别为0.04、0.10、0.11 元，以2014 年为基期未来三年复合增长率2%，目标价由13.50 元下调至12.00元。公司主力门店中商广场在2013 年整体开业后，经营仍然不理想，维持谨慎买入评级。建议关注武汉三家企业未来可能存在的国企改革。