由于卫星研制业务的特点，前三季度公司收入略低于去年同期，但根据我国卫星型号任务的总量推算，公司四季度将迎来交付高峰期，收入和利润水平回归正常，业绩达到或超越预期值得期待。
    卫星应用布局成效初显，市场开拓持续加码。公司针对卫星应用业务持续布局成效初显，在通信、导航、遥感、运营及综合应用等领域开始逐步转化为成果，随着虚拟化环境下安全可信虚拟机、基于安全大数据的存储与高效处理、高精度三维场景建模仿真等公司募投项目的稳步推进，卫星应用业务有望加速进入增长快车道。此外，依靠央企综合优势持续推进市场开拓，在卫星应用区域、行业和国际市场都有斩获，未来前景可期。
    国有企业改革和科研院所改，资产注入预期强烈。随着“十三五”临近，十八大后提出的国有企业改革和科研院所改制落地呼声越来越高，中国卫星作为大股东中国空间技术研究院旗下主业方向唯一上市公司，有望获得大股东方面有资产注入以增厚业绩，拓展产业链条，形成在国内卫星制造和卫星应用领域无法撼动的优势地位。
    风险提示。1、科研院所改制低于预期；2、卫星应用产业拓展进度不达预期；3、宏观经济持续低迷等。
    盈利预测、估值及投资评级。我们维持公司2015/16/17 年全年摊薄EPS分别为0.34/0.40/0.46 元的预测，当前价49.13 元，对应2015/16/17 年PE 分别为145/128/109 倍，考虑到公司是卫星研制和卫星应用领域龙头企业，以及未来科研院所资产注入预期强烈，维持公司“增持”评级，结合行业可比公司估值，给予目标价56.5 元。