上半年营业收入有所下滑主要是由于公司卫星研制类业务收入有所下降，报告期内公司各在研型号项目推进顺利，在轨卫星运行稳定，小卫星和微小卫星研制进展良好。应用业务方面，在卫星通信、 卫星导航、卫星遥感、卫星运营、综合运营等领域坚守核心市场的同时积极开拓全新产业市场。报告期内主营业务卫星研制及航天技术应用共实现营业收入19.98 亿元，同比减少9.25%，毛利率14.34%，同比增长2.22%。
    卫星产业迎来发展黄金期。《中国制造2025》中重点提及加强卫星遥感、通信、导航等空间信息服务能力，目前我国已计划未来发射约120 颗应用卫星，其中包括大约70 颗遥感卫星、20 颗通信卫星、30 颗导航卫星。而《中国的军事战略》白皮书中也多次强调太空力量将是战略竞争新制高点，据我国无线电监测中心统计，截止2012 年8 月全球在轨卫星共有1016颗。未来10 年间，全球卫星制造与发射的总规模将达到2482 亿美元，其中约四分之一的订单将在国际商业市场公开招标。
    投资评级与估值。航天科技集团五院为我国最主要的空间技术及其产品研制基地，该院计划2015 年完成总收入500 亿元，实现利润30 亿元的经济目标，公司作为五院唯一的上市平台，未来有望注入其优质资产，受益于其整合。我们看好公司未来的发展前景，维持2015、2016、2017 年EPS 分别为0.33 元、0.38 元、0.45 元，维持增持评级。