毛利率、三项费用率同比提升较为明显：三季度单季度公司销售费用率34.63%，同比上升4.49%；管理费用率6.75%，同比增长1.69%，主要是折旧费和绿化费增加所致，财务费用率1.55%，同比增长1.60%，主要是外币借款利率变动预计损失和银行借款利息支出增加，银行存款利息收入减少；毛利率71%，同比上升4.24%；净利率15.90%，同比增长-2.18%。
    海外并购有望持续落地与国内市场形成互补：公司主要看点：（1）葡萄酒行业依然有将近3 倍空间，市场集中度低，公司作为龙头企业有望受益行业增长及市场占有率提升；（2）公司渠道下沉较深，县级经销商为一级经销商，有望充分受益三四线城市葡萄酒消费崛起，另外通过先锋专卖店抢占中高端葡萄酒消费入口，先锋专卖店中期销售结构有望形成:进口葡萄酒45%，国产葡萄酒45%，其他酒10%（3）公司海外收购有望持续，海外市场与国内市场形成互补，进口酒与国产酒形成互补，有望分享进口酒行业高景气度，中期看，进口酒占公司销售收入比重有望从目前的1%提升到30%。
    盈利预测与投资评级：我们下调公司盈利预测，预计公司2015-2017年EPS 分别为1.60 元、1.83 元、2.10 元，对应PE 分别为23 倍、20倍、18 倍，维持公司“买入”评级。
    风险提示：市场竞争激烈风险。