投资要点
    汽车充电业务进展顺利
    全资子公司“爱充网”成立近一年，取得阶段性成果。据公告，爱充安卓版、IOS 版APP 开放下载，软件平台可实现在线查询、预约、导航、在线升级、车和地锁联动等功能，并支持多种支付方式。爱充网参与杭州市充电服务标准的起草和制定，与车企、分时租赁公司、房产及物业公司、大型停车管理公司等开展合作。截至9 月，爱充网在全国16 个省30 个城市开展合资合作，参与各城市的充电设施规划和布设。我们看好该业务的发展前景。
    拟借增发加码新材料与智能充电网络业务
    公司根据市场变化调整增发预案，拟以不低于20.86 元/股的价格，增发不超过6,050 万股，用于投资：1）智能充电网络建设项目（一期）；2）年产56,000 吨新型环保高分子材料；3）补充流动资金。我们认为，募投项目反映了公司持续加码新业务、优化业务结构的决心；如进展顺利，将助公司完成从充电桩制造到智能充电网络平台运维的产业链延伸，支撑高分子材料业务保持较快增长，巩固竞争优势。
    盈利预测及估值
    暂不考虑增发，我们预计，当前股本下，公司于2015～2017 年将分别实现EPS 0.30 元、0.39 元、0.47 元，分别对应95 倍、74 倍、61 倍P/E。增发上限（0.605 亿股）仅为现有股本（9.39 亿股）的6.4%，对公司业绩的稀释效应有限。公司充电业务受益新能源汽车充电利好政策，维持“增持”评级。
    风险提示
    公司业务发展与增发实施进度或低预期；行业成长股估值中枢或现波动。