截止报告期，公司1-9 月份实现营收32263.4 万，同比增长190.06%；归母净利润7241.4 万，同比增长305.87%。
    点评：
    唐德影视2015 年三季报再创佳绩，四季度电影业务为亮点，我们预计公司全年归母净利润将实现30%的增长。公司三季度业绩主要来源于电视剧及电影的相关业务贡献：电视剧方面，《拥抱星星的月亮》及《左手劈刀》首轮卫视播映及网络版权售卖；电影方面：由唐德协助推广的《模仿游戏》已于2015 年7月上映。从公司影视剧项目规划分析，2015 年四季度唐德影视以电影业务为主，主要由三部电影及一部电视剧贡献业绩。我们预计公司全年归母净利润将实现30%的增长，达到1.12 亿。
    精品影视剧内容多点开花，电视剧稳中有增，电影+电视栏目业务将爆发。唐德影视上市前影视剧业务以电视剧为主，2015 年开始在电影业务发力：唐德具有成熟的电影宣发团队，与美国狮门影业形成紧密合作关系，负责《饥饿游戏》系列电影在中国地区的宣发；12 月24 日，由唐德影视主控制作的《绝地逃亡》即将上映，为同档期内极具竞争实力的大片；唐德在电影方面已形成长期发展计划，预计从2016年起每年至少有3 部由公司制作电影面世。此外，电视栏目将成为唐德业务新增长点，公司已加快推进首个综艺节目《筑梦中国》C 计划的开发、发行工作，预计2016 年有望播映。
    未来加强人才布局，重点打造原创IP，并将IP 经济效应最大化。唐德影视注重人才的聚集及培养，报告期内，为集聚编剧资源，公司通过股权受让的形式投资余飞先生创立的上海悠闲影视传媒有限公司。未来，公司将充分利用上市平台优势，与知名编剧、导演和演员等业内人才协商探索包括成立合资公司等形式在内的新的合作模式，更好的积聚和整合业内资源。 在业内人才汇集的同时，公司重点打造原创IP，并将IP 合理运营实现其经济效应最大化。我们认为，唐德影视在影视业内具有一线的编导及演员人才，在原创IP 方面具有独特优势，公司即为IP 全部版权所有者，未来其原创IP 的商业化运营，公司将为最大的受益者。此外，基于唐德精品内容创作及编导领域人才的实力储备和未来增强，有望吸引优秀成熟IP 合作运营，提升公司盈利能力。
    产业链延伸和拓展，完善业务布局。唐德影视已在精品影视剧内容制作发行全过程中具有成熟布局，未来将适时介入影视基金管理业务、与互联网结合的新媒体业务、内容整合营销业务，挖掘新的业绩增长点。我们认为，公司战略布局具有前瞻性，在影视内容创作领域稳定发展的同时有望开辟新的业务模式。
    盈利预测及投资建议：
    盈利预测：我们保守预计唐德影视2015-2017 年实现营业收入5.67、7.32、9.48 亿元，同比增长39.2%、29.1%和29.5%；实现归属于母公司净利润1.12、1.47、1.76 亿元，同比增长30%、31.61%和19.84%。
    按照上市后公司总股本16000 万股估算，我们预计公司2015-2017 年实现摊薄后EPS 分别为0.697 元、0.916 元和1.1 元。
    投资建议：我们认为唐德影视未来在精品内容制作发行、艺人经纪业务升级、互联网新媒体探索及海外战略布局等领域均会有不俗的表现，公司上市后借助资本市场开启快速成长阶段，可以享受一定的估值溢价，与A 股同行业上市公司相比，市值仍有成长空间。基于循序渐进的成长规律，我们认为唐德影视有实力回到150 亿。同时，我们长期看好公司发展，相信唐德并不会止步于150 亿，坚持“买入”评级。
    风险提示：A 股市场情绪及资金面影响，监管政策风险；电视剧制作行业竞争不断加剧的风险；电视剧制作成本上升导致盈利能力下滑的风险。