分季度来看，公司Q3实现营收14.62亿元，增长22.81%，虽与去年同期相比增速放缓，但相比Q1、Q2增长13.32%与13.62%，仍有较大幅度的提升。前三季度净利润实现4512.6万元，同比下降24.34%，主要原因是新型建筑钢结构膜材项目盈利情况仍未改善。
    分季度看，公司Q3净利润仅566.9万元，同比下降53.81%，远远超过Q1与Q2下降速度；此外，公司净利润增速远低于营收增速的原因是：1）毛利率下降2.41个pp；2）资产损失增加527.78万元。
    2、建筑新材料项目盈利未改善导致综合盈利能力下降，期间费用控制得当
    前三季度毛利率为11.12%，较去年同期下降2.41个pp，主要是公司今年新投产了9吨新型建筑钢结构膜材项目，原材料价格波动，市场条件不成熟使成本提高；净利率为1.28%，同比下降0.61个pp，毛利率的大幅下降压缩净利率空间，净利率下降幅度小于毛利率这得益于期间费用下降1.28个pp。
    3、经营性现金流净额为负，回款与运营情况均良好
    公司前三季度经营活动现金净流量为-1.33亿元，主要原因是新材料项目投产，支付材料款较多；收现比为104.60%，新承接项目增加使预收账款增加，公司回款良好；公司存货与应收账款占营收比均有一定提高，但运营周期与总资产周转率与去年同期基本持平，运营情况良好。
    4、“产业结构、市场开拓、商业模式”转型升级，给予“强烈推荐-A”评级
    公司围绕三大块转型升级：1）工业4.0智慧制造：公司加大科研投资，工业化与信息化融合，走智慧制造方向，力求产业结构向高端制造业转型，同时开展军工与民用领域交流；2）海外市场深度开拓：公司整合海外资源，在一带一路战略的推动下，积极探索海外市场，寻找新增利润点；3）绿色建筑集成服务转型：建筑工业化是未来趋势，公司延伸产业链，扩大产品范围，利用资质优势，由单一制造商向集成服务商转型。
    预计2015-2017年EPS为0.10、0.14与0.21元，对应PE为100.0/69.9/47.8倍，首次给予“强烈推荐-A”评级。
    5、风险提示：业绩低于预期，新业务拓展不及预期，回款风险。