歌力思品牌连续两年荣登纽约时装周，影响力迅速提升。2008年歌力思获全球著名私募基金凯雷旗下亚洲增长基金1.5 亿元投资，凯雷成为其战略投资者。15H1 公司营收达3.64 亿，同比增长11.5%，在高端女装企业中表现亮眼，经营数据趋于向好。公司的实际控制人夏国新先生拥有丰富创投资源，或为公司未来产业链延伸和外延扩张提供充足的资源储备。
    经验指标处于行业较高水平：根据Euromonitor 统计，2014 年我国女装零售额规模约850 亿，而高端女装前十名品牌总额市占率仅25.2%，行业呈现非常分散的状态，集中程度远低于男装、童装等品牌。但根据欧美高级时装发展经验，未来必会出现顶级龙头，集中度有望提升。我们将国内高端女装品牌维格娜丝、朗姿和宝姿与公司进行对比，发现歌力思在渠道控制、盈利能力和费用控制上均处于行业较高水平。
    加强新兴自媒体运营，实现品牌多元化发展：公司对时尚和潮流的反应非常迅速，通过关闭亏损门店、门店翻新、形象升级等方式保持终端门店形象和产品定位的一致。公司计划使用募集资金建立生活馆38 家，布局在核心商圈，人流密集，引流的同时提高品牌的曝光度和口碑。同时，公司吸取海外品牌发展经验，积极寻找更多适合公司战略定位的国内外品牌资源的合作，收购东明国际，借此对“Laurèl”重新设计和定价，迈出打造中国高级时装集团的第一步。
    估值与评级：预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.92 元、1.04 元和1.19 元，对应PE 分别为41 倍、36 倍、32 倍。第四季度即将实现估值切换，基于同行业平均PE35 倍，考虑到未来公司仍有较强的收购预期，给予10%的溢价，对应目标价40 元，首次给予“增持”评级。
    风险提示：行业不景气，终端销售持续低迷的风险；募投项目对业绩的贡献不达预期的风险；不能准确把握女装潮流的风险。