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>> 招商证券-乐普医疗(300003)Q3净利增31%,心血管全产业链平台进一步完善-151026
上传日期:   2015/10/27 大小:   779KB
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评级:   谨慎推荐 作者:   李珊珊,李勇剑
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公司投资设立融资租赁、保险经纪和产业投资基金三家子公司,业务延伸至心血管医疗产业链金融。公司公告与心血管分子诊断领域专家范玉新博士合作成立美国普林基因公司,为心血管领域分子诊断业务提供国际先进技术。公司坚持打造心血管全产业链平台战略,执行力非常强,值得长期看好。
    Q3 净利增31%。三季报收入20 亿,增61%,净利4.2 亿,增31%,EPS0.5元。Q3 单季收入6.4 亿,增49%,净利1.3 亿,增19%。业绩增长主要来自新东港、艾德康、宁波秉琨等子公司并表,自身药品和器械规模进一步扩大。
    布局心血管医疗产业链金融。公司全资子公司乐普金融拟投资2 亿与全资子公司乐普欧洲共同设立乐普融资租赁公司,拓宽公司融资渠道,强化公司产业链影响力。乐普金融拟投资2000 万设立保险经纪公司建立心血管保险经纪服务平台并与保险机构展开心血管专业险种等领域的创新合作,实现“高端产品+保险+服务”的经销渠道。同时,乐普金融拟投资5000 万设立产业投资基金公司,并将其作为新一代技术股权运作、大健康产业规模提升的平台。
    合作成立普林基因公司,进军精准医疗。子公司乐普基因出资1000 万与心血管分子诊断领域专家范玉新博士和沈晓云博士合作成立美国普林基因公司进军精准医疗,公司持股60%,为心血管领域分子诊断业务提供国际先进技术。
    未来看点:1、业绩方面将持续高成长。短期内器械和药品两大板块仍将是公司业绩主要增长点。器械:支架随着Nano 支架占比逐步提升仍可保持稳定增长,未来一大看点在完全可降解支架的推出。收购宁波秉琨获得吻合器以及双腔起搏器即将上市带来新增量。药品:两大重磅产品氯吡格雷和阿托伐他汀目前基数依然很低,未来仍有望保持高速成长。2、心血管全产业布局带来想象空间。公司坚持打造心血管全产业链平台战略,执行力非常强,未来空间值得长期看好,将给公司估值带来足够支撑。
    维持审慎推荐。公司坚持打造心血管全产业链平台战略,执行力非常强,值得长期看好,预测15-16 年净利增34%、30%,EPS 0.70、0.91 元,维持审慎
    推荐。
    风险提示:支架产品价格下跌,业务整合风险。
    
 
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