分业务来看，试验服务收入是驱动主营业务收入增长的主要因素；试验设备销售收入为12,022.16 万元，同比增长7.37%；试验服务收入为7099.46 万元，同比增长37.84%。
    投资要点
    毛利率72%的试验服务收入占比多年来呈上升趋势，有效提升综合毛利率。公司的业务主要分为两块，力学环境试验设备以及环境与可靠性试验服务。2014 年报显现试验服务收入占比为29%。根据公司公开数据推算，2015 年前三季度公司试验服务收入占比已提升至35%。；公司综合毛利为47.1%，同比增加0.44 个PCT。公司“双轮驱动”战略进一步深化：设备服务并举、内生外延并进、国内国外并重。
    未来三年力学环境试验设备将保持10%-20%的增速，环境与可靠性试验服务增速将保持30%-40%的增速。主要原因是由于一，整个行业受到“一带一路”高铁建设，中国制造2025规划，航天航空的加速发展，行业需求保持稳定增长；二，公司的试验服务子公司布点逐步增加，试验品种和覆盖行业逐步拓宽，试验资质逐步增多，导致试验服务收入增长快速，收入占比逐年加大；三，公司募投项设备和试验服务新增产能陆续释放。
    公司主营销售50%的客户来自军工，主要集中在航天航空、海军舰船等方面。公司的设备产品具有总装三级保密资质，试验服务具有总装二级保密资质。2015 年以来海军舰船、核电等方面的客户需求增加快速。业内透露整个海军的试验费用“十三五”期间将为300 亿元（包括非第三方的内部试验费用），公司业务在军工业务方面的发展潜力非常巨大。
    目前公司已有成熟的实验室7 个，未来三年将发展至15 个，业绩贡献较大的是苏州广博和北京创博。苏州广博是国内最大的第三方环境与可靠性试验服务公司，预计2015 年收入为7000-8000 万元，我们预计整个实验服务2015 年收入将超1 亿元。公司目标2018 年试验服务收入超2 亿元。
    盈利预测与估值：公司前三季度存货显示有1.11 亿元，比年初增长62.4%，主要是订单增长生产扩大所致。募投项目中，设备制造产能将在2015 年底全部达产，2016 年开始有效释放。
    基于以上，我们预计公司2015-2017 年销售分别为2.97、4.10和5.27 亿元，实现EPS 分别为0.81、1.36 和1.84 元，对应估值为82、48 和36 倍，维持“买入”评级。
    风险提示 ：在订单充裕、物理产能充分扩张的同时，管理产能或有难以匹配的风险。