Q1-Q3 营收和归母净利增长主要是因为公司品牌影响力提高及经营规模不断扩大，固定成本相对稳定，规模效应得到体现；销售费用3.49亿，同比增长68.08%，主要是规模扩张导致相关费用的增长；管理费用3.23 亿，同比增长10.24%，主要是规模扩张管理人员薪酬、折旧、装修费摊销等增加；财务费用为-159.06 万元，同比减少45.30%，主要是利息收入减少所致；资产减值损失同比上期多计提了190.81 万元，资产减值损失/营业收入为0.37%，下降了0.02pp，主要是营收增长迅速稀释了减值损失的计提；经营活动产生的现金净流量为4.40 亿，同比增长了6.02%，增长幅度不高主要是因为规模扩大而增加支付购买商品、为职工支付等相关经营活动现金流出增加所致。
    内生增长稳定，业务水平精进。随着品牌影响力和规模的不断扩张，合伙人计划及省会合伙人计划等激励措施的稳步实施，公司内生增长潜力得到进一步释放，其中：准分子手术收入7.24 亿，同比增长39.20%，白内障手术收入5.88 亿，同比增长51.14%，视光业务收入5.02 亿，同比增长37.28%，其他医疗服务项目较上年同期均保持稳健增长。报告期内下属医院获得三项国家自然科学基金，同时，在2015 年欧洲白内障与屈光手术协会年会等国际性会议上获多项国际大奖和高度认可，这促使公司在学科建设和基础研究水平更上一层台阶，加快公司产学研的一体化进程，进一步增强了公司人才积淀的厚度和学术科研的深度。
    外延发展驱动力强劲。公司通过外延手段加快医疗网络建设，报告期内收购了自贡爱尔康立眼耳鼻喉医院，同时爱尔中钰医疗产业并购基金已分步投资建设多个医院项目，为公司培育更多优质标的，进一步加快公司网络战略布局。香港子公司平台也与国际一流眼科机构或连锁机构形成深度合作。
    维持“买入”评级。预计公司2015~2017 年营业收入分别为30.87/40.30/53.50 亿元，分别同比增长28.52%/30.54%/32.77%。2015 年动态PE 约为74 倍，相对较高，公司内生增速稳定，医疗网络不断扩张，理应享受估值溢价，维持评级不变。
    风险提示： 医疗风险，骨干人员流失，规模扩张管理风险