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>> 国泰君安-爱尔眼科(300015)2015年三季报点评:增长超40%,内激励外扩张助力快速增长-151023
上传日期:   2015/10/23 大小:   404KB
格式:   pdf  共3页 来源:   
评级:   增持 作者:   屠炜颖,胡博新,丁丹
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2015年前三季度公司收入 24.4亿,增32.8%,净利3.6 亿,增40.6%;公司经营规模不断扩大,增长势头良好,未来有望在互联网医疗领域继续发展,实现院内院外双向联动。上调2015-2017 年至EPS0.43(+0.02)/0.55(+0.04)/0.67(+0.05)元,维持目标价45.1 元,维持增持评级。
    各项业务全面增长,公司收入大幅增加。2015 公司三季度单季收入9.9 亿,增长36.8%,净利1.6 亿,增长41.1%,保持快速增长,主要是公司规模不断扩大,且协同效应越来越强。其中前三季度准分子手术实现收入7.2 亿元,增长39.2%,白内障手术实现收入5.9 亿元,增长51.4%,视光业务实现收入5.0 亿元,同比增长37.3%,其他医疗服务项目均保持稳健增长态势。
    医疗网络渐成型,内外联动促增长。公司在2015 年度加快扩张步伐,内地通过自建并购和并购基金投资双轮驱动方式加快公司网络战略布局,逐步形成规模效应,建立香港子公司整合国际资源,发挥自有优势,树立品牌形象,盈利逐步增加。公司外部积极扩张,内部通过合伙人计划和省内合伙人计划,激发内生增长潜力,带动各项业务全面发展。
    风险提示:医疗事故风险,新店培育缓慢,扩张进度低于预期。
    
 
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