浪潮云服务为浪潮集团依托政务云等领域优势组建的云服务公司，整合了集团各相关软硬件产品开发及现有的云服务，统一规划政务云、智慧城市云中心建设及服务的整体解决方案和运营策略。科华将自身在数据中心领域的建设运营经验与浪潮在云服务、云计算设备领域的积累相结合，共同在产品采购、云基础设施构建、云服务等方面进行合作，构建云产业链生态。该合作有望为公司IDC 业务在收入端带来新客户并开拓云服务能力，在成本端拓宽产品采购渠道，利好整体业务发展。
    IDC 业务成为公司战略转型下新增长的强劲推动力，全国核心城市布局持续。公司IDC 业务进入快速拓展阶段，北京亦庄项目一期建设与客户入驻已完成，正逐步开通。二期4000 个机柜预计年底基本可以建成；上海项目进展顺利，规划4000 个柜预计月底开工、明年上半年建成投产，定位高端客户；随着公司IDC 业务在北上广深等核心城市持续拓展，预计2016 年底全国至少将有15000 个机柜交付客户实际使用。公司近期公告连续签订多笔大额订单，总金额超过7 亿元，在IDC 领域有望维持良性发展势头，实现由产品销售向平台运营的转型。
    从高端电源设备商逐步转型为数据中心、新能源、电源设备一体的“能源互联网”企业。公司通过逆变器等光伏产品的销售和安装，积累了光伏电站建设和运营经验，而收购康必达又帮助公司掌握了电力智能化系统相关核心技术。公司从制造转型技术服务，从产品跨越整体解决方案，完成以电力电子技术为基础的高端电源（高端储能）、新能源（分布式光伏电站）、数据中心三大业务融合，形成新能源、电力保护、节能、储能、智能监控、大数据与网络等为一体的“智慧电能”业务体系。
    收入增长稳健，因转型拓展投入增加利润下滑。公司上半年新业务运营和服务呈现快速增长态势，业绩下滑主要原因是其加大了对数据中心和新能源的市场开拓力度，项目前期市场开发费用及融资成本的投入大幅提升，同时数据中心项目新能源电站项目存在一定建设期，经济效益难以在短期内体现。但随着公司从制造转型技术服务、从产品跨越整体解决方案的投入与转变逐步完成，未来以电力电子技术为基础的高端电源、新能源（分布式光伏电站）、数据中心三大业务融合料将为其提供强力的业绩支撑。
    风险因素：宽带及 IDC 业务拓展不及预期；光伏电站建设慢于预期。
    维持“买入”评级。公司是国产UPS 电源企业第一品牌，正从单一电源产品逐步向“数据中心物理基础设施整体解决方案提供商”和“生态型能源互联网企业”转型，目前在北京拥有相当规模稀缺IDC 机房资源并在光伏风电新能源领域积累了大量技术和经验，与浪潮云服务开展合作有望为IDC 业务带来新客户、拓展云服务能力并降低成本。由于该协议为意向性合作协议，存在一定不确定性， 我们维持公司2015/2016/2017 年的EPS 预测0.69/1.28/1.78 元，目标价38.4 元，对应2016 年30 倍估值，维持“买入”评级。