三季度盈利环比改善。公司第3季度实现营业收入约6.48亿元，环比下降17.57%、同比下降16.77%；归属于母公司净利润0.24亿元，环比下降43.70%、同比上升54.14%，对应基本每股收益0.05元，环比下降0.04元、同比上升0.02元。 
    受益于地下综合管廊建设及原材料降价，公司业绩提升。一方面，国内地下综合管廊建设兴起，管道产品需求增长，提升公司业绩；另外一方面，公司生产镀锌钢管、螺旋焊管和钢塑复合管的主要原材料为热轧钢卷、钢板和锌锭，原材料成本占生产成本90%左右，前三季度钢材价格大跌有效降低公司生产成本，产品毛利率达到12.29%，同比上升4.75个百分点。 
    新粤浙管道工程开建，期待油气管道行业复苏。2015年新粤浙管道工程是单项投资额最大的油气管道建设项目，达到1590亿元，按估算共需消耗钢管430万吨，预计工期三年，每年消耗钢管140余万吨。中石化旗下沙市钢管年产能约为50万吨，难以满足新粤浙建设需求，而公司螺旋焊管产能巨大，从产品匹配角度看有望积极参与竞标。公司募投项目年产20万吨高等级油气输送用预精焊螺旋焊管项目已于2014年底进入投产阶段，年产10万吨新型钢塑复合管项目将于2016年投产，公司油气管道产品覆盖"钻采-集输-主干线-支线-城市管网-终端用户"油气输送全流程，综合竞争力强。 
    转型国内智慧管网运营服务商，实现战略升级。为促进公司"制造+服务+技术"的产业垂直延伸，实现"内生+外延"的战略升级，公司与灵图软件建立独家战略合作关系，双方将合作开发智慧管网、智能海底管线、地下数字空间大数据平台，并在城市管廊等领域全面深度合作，同时公司还将计划入股灵图软件。 
    给予"增持"评级。2015年下半年，城市管廊及油气管道建设带动管道市场复苏，公司经营状况开始好转，管道产品销量增长，业绩也将有所增长。预计公司2015-2017年的EPS分别为0.19、0.25、0.33元，PE分别为60、45、32倍，PB约3.01倍左右。 风险提示：经济形势变化；管道建设进度；原材料及产品价格波动；公司经营治理等。