业务转型升级加速可期
    引进普洛斯开拓物流地产业务模式。普洛斯预计将通过定向增发的方式，转让15.3%股权。引入普洛斯作为战略投资者。非公开发行后，公司拟与普洛斯成立合资公司深度介入物流地产，结合公司拿地优势与普洛斯管理优势。
    业绩下滑难掩长期价值。公司虽然今年经营业绩明显下滑，上半年实现营业总收入同比下降28.9%，实现净利润同比下降4.51%。收入下滑的主要原因是主业大众商品贸易显著下降。我们认为收入下滑是由于公司战略调整造成，主动缩减低利润率、高风险的贸易，提升消费品物流及物流地产等业务比例。短期收入、利润下滑在所难免，中长期将为公司带来高利润率，增长前景好且现代服务业培育政策的业务模式。
    国企改革预期再提速
    国企改革提速可期。作为央企诚通集团下属的大型综合物流企业，国企改革是公司的一个重要课题。引进普洛斯之后，预计两公司合作将提速，成立的合资公司将尽快实现资产注入。而作为新加坡物流地产巨头，普洛斯将有权在中储股份董事会中提名2 名关联董事和一名独立董事，这将有助于公司管理的规范化，推动改革的进程。包括员工持股计划等国企改革内容都有望在引进普洛斯之后落地。
    盈利预测与估值
    我们预计公司2015-2017 年的归属于母公司的净利润预测值分别为6.77 亿元、7.93 亿元和8.78 亿元，EPS 为0.36、0.43 和0.47，对应当前PE 为28 倍、24倍和22 倍。给予“强烈推荐”评级。
    风险预测
    政策推动不及预期；非公开发行股票进度不及预期。