公司近日发布公告：拟向交易对方发行股份622 万股（12.59 元/股）并支付现金7470 万元，共1.53 亿元收购中捷时代51%股权，同时向大股东及高管团队发行股份募资1.53 亿元。收购将使将公司进入军工领域，实现多元化发展。
    中捷技术优势明显，研发实力不俗，未来研发路线清晰
    中捷时代2006 成立以来年便开始卫星导航产品研发，直到2009 年公司的相关研究举得突破，在总参测绘局评测中优于大纲测试，最终成为合格的研发、产品供应商。公司主要产品为基于北斗二代卫星导航系统的导航终端设备以及核心部件产品，具体包括BD-2/GPS/GLONASS 单模、双模、多模等授时型、定位型、定向型、导航型、抗干扰型等导航产品。从2015 年上半年财报来看，产品综合毛利超过50%，高于北斗行业终端毛利率整体水平。另一方面中捷时代整体技术和研发优势领先，从公司定型项目看，已经获得了卫星接收装置、卫星抗干扰装置、北斗无人机卫星导航系统、地面监控系统、伞兵定位系统、车队定位系统以及北斗2 代授时相关的设计定型，未来可能向多频谱相位差分定位、微信导航与惯导耦合、抗干扰、授时等方向继续研发，完善产业链。
    风险提示
    下游行业需求持续低迷；资产收购进度不及预期；原材料价格波动。
    购入北斗资产实现多元发展，维持“增持”评级
    公司作为服装辅料领域龙头，综合竞争优势突出，主业增长稳健，随着下游需求复苏，有望呈现较好业绩弹性。此次收购中捷时代实现多元发展，切入军工领域，贡献一定业绩同时，估值弹性进一步加大。以中捷时代15~17 年1000万/3000 万/6000 万元的业绩承诺为基础，我们预计公司15~17 年净利润为2.62/3.06/3.53 亿元（假设16 年完成增发、并表），维持“增持”评级。