点评：
    行业性限产进度快于预期。我们认为限产有望成为行业行为的猜测已被迅速兑现。南方稀土、广晟有色和五矿稀土控量保价，造成矿石产量参考生产指令收缩1344 吨，幅度2.6%，分离产量收缩4010 吨，幅度8%。
    中游囤货惜售带来短期价格上涨，长期价格关注去库存进度。稀土主力品种价格已经接近长周期低点。从稀土供应链角度来看，六大集团限产将使中游贸易商出现惜售行为，叠加下游较强的补库意愿，短期主要轻稀土品种价格将出现接近10%的涨幅。长期来看，稀土冶炼分离行业库存水平仍处高位，冶炼分离企业库存约为年需求的1.5致2 倍，减产实施后有助于加速稀土行业去库存进度。
    行业减产利好供需格局，提振稀土行业乐观情绪。我们在9 月《利空出尽，期待政策利好》稀土专题报告中判断四季度稀土行业有望出现政策红利。目前大集团协同减产说明国家对稀土资源控制从配额转向对国有稀土集团控制，后续国家收储和集团资产重组预期有望因此获得提振。
    投资建议：减产提振稀土行业乐观预期，受益标的：五矿稀土、北方稀土、厦门钨业；稀土价格回升和国家加强稀土资源控制推升基础资产价值，受益标的：包钢股份。
    风险提示：政策力度不及预期风险。