我们预期2015 年净利润1.3 亿元，公司未来3 年将迎来高成长、保持30%以上的收入和净利润增长，目前市值66.4 亿元，市盈率60.3 倍。
    综合估值水平和公司成长性，推荐重点关注。我们对该股的首次评级为谨慎买入，目标价格45.00 元。
    支撑评级的要点
    公司高空作业平台产品技术优势明显，处于国内龙头位臵。公司长期致力于技术创新，通过自动化和标准化手段提高产品质量。目前产品的故障率和返修率在业内处于最低水平，获得经销商和租赁商的青睐。由此，公司也成为国内龙头企业，目前市场占有率近20%，遥遥领先国内同行。
    国内高空作业平台市场空间处于爆发前夜。据估计，美国高空作业平台租赁市场规模超79 亿美元、存量超50 万台，但国内市场处于萌芽期，2014 年全年销售约2 万台、存量不足4 万台、市场空间巨大，国内高空作业平台市场将随着劳动力成本的上升、法律法规完善和租赁业务快速增长而获得飞跃式发展。
    公司募投项目产能至少翻倍，国内市占率目标为40%。2015 年募投的新增产能项目已经投产，产能将翻倍提高。在技术优势和渠道优势的共同作用下，公司市场占有率有望在2020 年达到40%。
    评级面临的主要风险
    中低端产品的国内市占率已经很高，高端的直臂式、曲臂式平台市场开拓进展决定后续成长性。
    由于行业特点，主要以短期订单为主，缺少长期合同作为增长保证。
    估值
    公司战略清晰，经营稳健，现金充裕，产品质量优异，市场空间巨大，未来5 年公司将迎来高成长，我们预期2015 年净利润1.3 亿元、未来3 年将保持30%以上的收入和净利润增长，目前市值66.4 亿元，市盈率60.3 倍。
    综合估值水平和公司成长性，首次给予谨慎买入评级，目标价格45.00 元。