目前公司已成功研制工业机器人配套用于包装生产线，判断下半年使用量将显著增加。
    包装机械行业需求稳定增长，产业整合升级是未来的主旋律。尽管上半年国内包装专用设备制造主营业务收入累计同比出现下滑，但判断下半年“稳增长”政策的加码，全年有望保持5%-10%的增长。我们认为，在包装机械行业步入稳定增长期后，产业整合升级将是未来的主旋律。
    公司战略上纵向横向延伸产业链，受益产业整合提升收入端。目前公司销售收入主要是后道包装设备，基于打造包装智慧工厂提供成套智能包装生产线的战略目标，纵向上将布局前道包装机械；同时公司包装机械广泛用于饮料、食品等众多行业，将横向延伸产业链丰富产品线。
    受益产业升级提升盈利能力进一步放大利润端。目前公司智能包装生产线收入占总收入的比例为28%左右，我们判断，随着公司产业链纵向横向延伸的落地，将能给客户提供更完整的包装生产线解决方案，收入占比将持续提高，提升盈利能力。另外，自供工业机器人比例的增加，将进一步提升盈利能力。
    投资建议：我们预计公司2015-2017 年主营业务收入分别为9.64 亿、10.82 亿和12.14 亿，分别同比增长8.59%、12.24%和12.25%；归母净利润分别为0.78 亿、0.90 亿和1.01 亿，同比增速4.53%、15.55%和12.92%，对应EPS 分别为0.39 元、0.44 元和0.50 元。目标价30 元，对应2016 年P/E 67 倍，“增持”评级。
    风险提示：产业整合进度低于预期；包装机械行业需求超预期恶化。